境內(nèi)首只分級(jí)基金轉(zhuǎn)型獲通過(guò)
信息時(shí)報(bào)訊 (記者 袁峰) 繼長(zhǎng)盛同慶順利轉(zhuǎn)型后，境內(nèi)首只分級(jí)基金國(guó)投瑞銀瑞福分級(jí)基金，日前也以94%以上的同意率通過(guò)了轉(zhuǎn)型成杠桿指數(shù)基金方案。而瑞福轉(zhuǎn)型后，將創(chuàng)下多個(gè)市場(chǎng)“特例”。
瑞福轉(zhuǎn)型創(chuàng)多個(gè)“特例”
國(guó)投瑞銀產(chǎn)品及業(yè)務(wù)拓展部總監(jiān)駱紅艷接受記者采訪時(shí)表示，轉(zhuǎn)型后，瑞福分級(jí)基金在未來(lái)3年分級(jí)運(yùn)作期內(nèi)，依然將基金份額分成預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)不同的兩級(jí)份額，即瑞福優(yōu)先和瑞福進(jìn)取。瑞?；鸬馁Y產(chǎn)凈值將優(yōu)先滿(mǎn)足瑞福優(yōu)先的本金及約定收益，剩余的基金資產(chǎn)歸瑞福進(jìn)取享有。瑞福優(yōu)先的約定年化收益率為“一年期定存（稅后）+3%”。在投資管理上，瑞?；饘⒄{(diào)整為指數(shù)化運(yùn)作，跟蹤的標(biāo)的為深證100價(jià)格指數(shù)。在運(yùn)作方式上，分級(jí)運(yùn)作期內(nèi)，瑞福優(yōu)先每滿(mǎn)6個(gè)月開(kāi)放一次；瑞福進(jìn)取則封閉運(yùn)作，上市交易。3年分級(jí)運(yùn)作期后，瑞福優(yōu)先以現(xiàn)金資產(chǎn)給付，瑞福進(jìn)取轉(zhuǎn)為深證100指數(shù)基金（LOF）。
而據(jù)分析，瑞?；疝D(zhuǎn)型后，也將創(chuàng)下多個(gè)市場(chǎng)“特例”。首先，根據(jù)證監(jiān)會(huì)此前關(guān)于分級(jí)基金的規(guī)定，對(duì)于權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品原則上不允許兩類(lèi)份額分開(kāi)銷(xiāo)售，但作為國(guó)內(nèi)首只上市分級(jí)運(yùn)作的創(chuàng)新型產(chǎn)品，為了延續(xù)原有產(chǎn)品特征，證監(jiān)會(huì)對(duì)于瑞福分級(jí)的轉(zhuǎn)型方案給予了一定“寬限”，使得新瑞福分級(jí)與市場(chǎng)上現(xiàn)有指數(shù)型分級(jí)基金相比，成為“特例”。
其次，新瑞福進(jìn)取將成為市場(chǎng)上唯一一只不能配對(duì)轉(zhuǎn)換的指數(shù)型基金進(jìn)取份額，而此前不能配對(duì)轉(zhuǎn)換的基金均為主動(dòng)管理型基金，如長(zhǎng)盛同慶和國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)。與目前市場(chǎng)上現(xiàn)有的指數(shù)分級(jí)基金A級(jí)份額不同的是，瑞福優(yōu)先不上市交易，也無(wú)需承擔(dān)二級(jí)市場(chǎng)可能折價(jià)交易的風(fēng)險(xiǎn)。
其三，新瑞福優(yōu)先將是半年定期開(kāi)放的優(yōu)先份額約定收益最高的分級(jí)基金。根據(jù)轉(zhuǎn)型方案，優(yōu)先份額固定年化收益收益高達(dá)6.25%，高于同類(lèi)基金產(chǎn)品和銀行理財(cái)產(chǎn)品。目前，銀行理財(cái)半年期產(chǎn)品大概在5%~6%左右。
瑞福進(jìn)取最高份額50億
對(duì)于具體的募集時(shí)間和規(guī)模，國(guó)投瑞銀品牌部相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，7月16日，瑞福進(jìn)取份額持有到期，屆時(shí)將有一周的時(shí)間開(kāi)放贖回，原有的持有人可自由選擇留下還是離場(chǎng)。此后，公司將根據(jù)瑞福進(jìn)取的份額規(guī)模進(jìn)行重新募集，規(guī)模不超過(guò)50億，募集時(shí)間大概在2到3周。募集完畢后，會(huì)根據(jù)瑞福進(jìn)取的規(guī)模進(jìn)行1∶1募集瑞福優(yōu)先，募集時(shí)間為1到2天，整個(gè)瑞福分級(jí)的轉(zhuǎn)型募集將在8月中旬結(jié)束。
記者拿到的一份券商研究報(bào)告指出，瑞福進(jìn)取上市的折價(jià)和溢價(jià)率的空間在-2%~8%之間，而銀化深證100分級(jí)B的溢價(jià)率高達(dá)22%，瑞福進(jìn)取歷史上平均溢價(jià)率也高達(dá)22%，最高曾達(dá)到105%，因此瑞福進(jìn)取重新上市后的溢價(jià)可能性很大。
好買(mǎi)基金研究中心副總監(jiān)曾令華指出，由于瑞福優(yōu)先份額固定年化收益收益高達(dá)6.25%，高于同類(lèi)基金產(chǎn)品和銀行理財(cái)產(chǎn)品，且每6個(gè)月開(kāi)放贖回，屆時(shí)或出現(xiàn)“一票難求”的局面。
專(zhuān)家觀點(diǎn)
可買(mǎi)入優(yōu)先份額并持有
對(duì)于瑞福兩類(lèi)份額的操作策略，好買(mǎi)基金研究中心副總監(jiān)曾令華認(rèn)為，由于優(yōu)先份額約定了固定年化收益，并有優(yōu)先份額的資產(chǎn)做擔(dān)保，即使出現(xiàn)市場(chǎng)大幅下跌的情況，分級(jí)基金的凈值跌穿了0.25，基金將會(huì)啟動(dòng)救生艇條款，也會(huì)支付優(yōu)先份額的本金和收益。換句話說(shuō)，優(yōu)先份額收益明確并有“保護(hù)墊”，因此對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)的投資者非常適合，投資者只要買(mǎi)入并持有到期（每6個(gè)開(kāi)放贖回），就可有穩(wěn)定收益落袋。
而對(duì)于進(jìn)取份額的操作，國(guó)投瑞銀基金人士告訴記者，進(jìn)取份額初始杠桿有2倍，凈值一旦跌破1元面值，杠桿將放大超過(guò)2倍。反之，凈值快速超過(guò)1元面值，杠桿也將縮小。根據(jù)測(cè)試，在極端情況下，進(jìn)取份額杠桿將超過(guò)4倍。這帶來(lái)的結(jié)果是，進(jìn)取份額在深證100指數(shù)大幅上漲時(shí)杠桿或急劇擴(kuò)大，收益也成倍上漲；反之，則快速下跌。因此，波動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn)特征適合高風(fēng)險(xiǎn)的投資者，只要投資者根據(jù)市場(chǎng)的好壞，盯著深證100指數(shù)的波動(dòng)進(jìn)行波段操作，相信會(huì)有不俗的收益。（袁峰）
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