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避險功能強勁 黃金價格中期再現(xiàn)升勢

2012-04-27 10:05    來源:期貨日報

  各國央行持續(xù)購買黃金,中國和印度對黃金的需求量依然較大,黃金避險與金融投資需求依然強勁,在以上三因素推動下,金價中期將再現(xiàn)上升格局。

  自從今年2月29日黃金經(jīng)歷了約100美元/盎司的暴跌后,便一直處于振蕩下行通道中。目前,F(xiàn)OMC4月政策會議已經(jīng)結(jié)束,會后聲明毫無新意,給出的訊息也喜憂參半。筆者認為,雖然短期黃金價格難有突破,但中期仍然具備很強的回升動能。

  各國央行有意囤積黃金

  流動性充斥市場令信用貨幣貶值預(yù)期大幅增強,避險和外匯儲備多元化需求日益旺盛,黃金在各國央行的資產(chǎn)配置中不可或缺。IMF最新數(shù)據(jù)顯示,各國央行3月份利用金價回落的良機再度大幅購入黃金。3月份全球央行黃金儲備上升49.8噸,1季度黃金儲備增量為55.1噸。其中,墨西哥央行3月份購入16.8噸黃金,表現(xiàn)最為搶眼,而該國2011年黃金購入量達到98.8噸。土耳其官方黃金儲備上升11.5噸。作為近年來黃金長期買家的俄羅斯,3月份官方黃金儲備上升15.6噸。和俄羅斯相似,哈薩克斯坦3月份從國內(nèi)金礦購入4.3噸黃金。此外,中國、沙特阿拉伯等國家央行的美元持有量已臻高位,預(yù)計將會持續(xù)購入黃金,以平衡其包括美元與歐元在內(nèi)的大量外匯儲備。

  在歐元區(qū)債務(wù)危機繼續(xù)深化、美國通過寬松貨幣政策維持經(jīng)濟增長的背景下,央行購買黃金可能會持續(xù)很長一段時間。

  消費需求下滑不足為慮

  中國和印度是全球最大的黃金消費國,黃金消費旺盛一直是支撐金價的重要因素。但當前中印經(jīng)濟不及以往,對金價產(chǎn)生了一定的負面影響。數(shù)據(jù)顯示,一季度中國GDP增幅為8.1%,大幅低于預(yù)期。此前中國政府已將2012年經(jīng)濟增長目標下修至7.5%。無獨有偶,印度近日公布的GDP數(shù)據(jù)也低于預(yù)期。

  但是,短期需求下滑不足威脅金價中期升勢:第一,中國經(jīng)濟增速放緩較為適度,且主要體現(xiàn)在基建投資的回落上;第二,印度意外大幅降息,額外的流動性將助推該國經(jīng)濟發(fā)展,并增加黃金需求,而嚴重的通脹形勢也有望倒逼金融投資需求的回歸;第三,受文化影響,黃金在中國和印度的婚慶中占據(jù)特殊地位。過去的十年里,盡管全球黃金價格猛增,中印兩國的黃金需求量依然大幅增加。

  避險功能依然強勁

  近期以金磚五國為代表的新興經(jīng)濟體迎來新一輪降息周期。4月17日,印度央行不顧國內(nèi)較高的通脹水平,意外宣布下調(diào)央行短期貸款利率0.5個百分點。緊隨其后,巴西央行宣布降息75個基點。而中國自去年下半年就已向市場注入流動性。近期央行官員在接受訪問時的講話,也印證了國內(nèi)貨幣政策結(jié)構(gòu)性松動的未來趨勢。

  發(fā)達國家中,日本預(yù)計繼續(xù)推行強力貨幣寬松措施,英國一段時期內(nèi)量化寬松政策也難以扭轉(zhuǎn)。美國方面,雖然經(jīng)濟增長不會有大的風(fēng)險,QE3推出門檻很高,但高度寬松政策在所難免。日前伯南克表示,如果有必要,F(xiàn)ed將毫不猶豫地采取更多寬松舉措支撐經(jīng)濟。實際上,美國政府近期也一直在為更多的寬松措施營造環(huán)境。美國總統(tǒng)奧巴馬 17日表示,國會應(yīng)立即通過新法律舉措,打擊油市的操縱行徑。打擊當前油市操作就是為控制通脹,且近月美國通脹指標皆控制良好。因此,貨幣寬松有望在中長期確立全球通脹升溫趨勢,可能使貴金屬持續(xù)受益。

  綜合以上分析,筆者認為,伴隨著全球通脹預(yù)期的升溫,各國央行公開或秘密囤積黃金,黃金避險與金融投資需求有望重新回歸,中期黃價可能探底回升。

責編:王金
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