av三级在线看,国产呦精品,天天射影院,国产在线观看av,性a网站,日韩成人影院在线观看,天天操天天曰

東方證券:非經(jīng)濟因素影響加大

2012-11-01 09:08    來源:中國證券網(wǎng)

  政治周期是政策調(diào)控的主要擾動因素,同時也是市場的重要影響因素。

  今年以來,隨著經(jīng)濟的顯著放緩并不斷尋底,市場也持續(xù)低迷,其主要原因在于,市場預期政策可能調(diào)整以對沖宏觀經(jīng)濟下行風險,然而現(xiàn)實在于政策層面對于宏觀經(jīng)濟下行的忍受程度不斷增強,相應(yīng)的政策調(diào)整不及市場預期。我們認為,最主要的因素可能在于政治周期,即從去年下半年開始的地方到中央的政府換屆,尤其在十八大即將召開之際,政府大換屆對于政策的方向和力度產(chǎn)生重要影響。

  縱觀歷次換屆顯示換屆完成后政策重心可能會發(fā)生變化,一批特定行業(yè)將有望受益。我們特意縱向?qū)Ρ攘藲v次換屆期間的宏觀經(jīng)濟趨勢、政策變化以及相應(yīng)的市場表現(xiàn)??赡艽嬖诘膯栴}在于,中國的樣本量偏少,可取的樣本為92、97、02、07四次換屆,而02年的可比較意義更大一點。

  然而不同的宏觀經(jīng)濟背景及政治局勢影響,也可能會產(chǎn)生不同的結(jié)果,尤其是對于投資決策而言。不過,我們可以確定的是:1)換屆完成后,政策重心往往會發(fā)生一定的變化;2)換屆后政策偏向的行業(yè)往往會有相對較好的投資收益。因此,我們也對未來的政策作出了一定的推演,尤其是結(jié)構(gòu)調(diào)整和制度性改革可能會對A股產(chǎn)生深遠的影響,并將在后續(xù)系列報告中做逐一展開。

  從國際市場情況來看,政治風險溢價的變化對于短期市場走向起到重要作用。對市場月度收益的統(tǒng)計表明,發(fā)達市場在大選當月指數(shù)普遍下跌,而新興市場,特別是新興市場,在大選前一月普遍走強。我們發(fā)現(xiàn),亞洲股市(除新加坡外),在換屆前3個月和6個月均有明顯正收益,平均漲幅分別達到17.56%和24.51%。

  國內(nèi)來看,黨的全國大會前后分別有一次大盤的升降波動。從以往國內(nèi)股市收益來看,換屆年股市行情表現(xiàn)要明顯好于非換屆年和換屆以后一年。

  從月度市場走勢和收益來看,黨的全國大會前后分別有一次大盤的升降波動,分別是大盤在會前12月上升至會前5月,然后一直下跌到大會當月。

  從大會當月起又有一輪上升行情至會后第6個月,然后再次下調(diào)。除十七大召開時處于大牛市頂部外,其他3次都走出類似的行情。

  從風險角度看,歷次換屆期間市場波動率都出現(xiàn)明顯提升。而且風險的提升先于黨的全國大會,在會期當月,市場風險水平基本回復到平均水平。

  市場風險表現(xiàn)也反應(yīng)投資者對后期的不確定性的預期,這一走勢說明大會前,市場認為后期人事和政策具有較大不確定性,而隨著大會的臨近和召開,不確定性將逐漸消除。

責編:盧一寧
0
我要評論
用戶名 注冊新用戶
密碼 忘記密碼?

頻道推薦

熱點排行

  1. 女子謀殺丈夫婆婆頭顱藏冰箱
  2. 月嫂為偷懶昧心給產(chǎn)婦吃罌粟
  3. 菲防長稱為仁愛礁戰(zhàn)至剩一人
  4. 湖北120電話插60秒語音廣告
  5. 中國足球可能獲國家層面支持
  6. 洛陽大背頭彌勒佛被“整容”
  7. 匯豐PMI初值 跌破7個月新低
  8. 袁姍姍晉升花旦代言費七位數(shù)
  9. 制造商駁斥任志強胸罩暴利說
  10. 掌握正確美白知識不做無用功

專題推薦

商學院第二期:品牌匯

品牌匯

如何理解品牌?企業(yè)為什么創(chuàng)立品牌?

共筑中原夢

共筑中原夢

中原夢必須依靠河南一億人民來實現(xiàn)。

消費熱點

  1. 同仁堂回應(yīng)朱砂門被指打太極 閉口不談藥品真相
  2. 食監(jiān)總局抽檢保健食品 海王生物旗下產(chǎn)品上黑榜
  3. 慈銘體檢服務(wù)不人性化 消費者稱人格受侮辱
  4. 日產(chǎn)因方向盤失靈計劃在全球召回約84.1萬輛
  5. 235萬奔馳車被撞毀 國壽財險借故拖延賠償
  6. “加價提車”歪風盛行 消費者指責監(jiān)管乏力
  7. 消費者投訴用玫琳凱產(chǎn)品過敏 遭督導恐嚇威脅
  8. 臺灣雞排酥炸粉檢出含毒淀粉 年吃20片可致不孕
  9. 東莞多家星級酒店 糕點鋁殘留超標
  10. 多樂士專賣店頻現(xiàn)賣假漆 區(qū)域監(jiān)督人員僅一兩名

活動專區(qū)