魔鬼在投資細(xì)節(jié)中
創(chuàng)業(yè)板的高估值是泡沫嗎？房?jī)r(jià)還能漲多少？當(dāng)大多數(shù)人都在考慮這些大問題時(shí)，讓我們換個(gè)視角，來(lái)看一些投資細(xì)節(jié)：它們很小，但認(rèn)真的投資者卻必須知道。
別用新募集基金擇時(shí)：如果你在某個(gè)時(shí)點(diǎn)由于看好某種資產(chǎn)而準(zhǔn)備買入相對(duì)應(yīng)的基金，同時(shí)又對(duì)自己的擇時(shí)很有把握，那么請(qǐng)盡量別選擇新募集基金。這是因?yàn)樾履技鸲加幸欢螘r(shí)間的建倉(cāng)期，而基金經(jīng)理在建倉(cāng)期的主觀判斷可能導(dǎo)致倉(cāng)位低于平均水平，從而為凈值和標(biāo)的資產(chǎn)表現(xiàn)之間產(chǎn)生偏差。這種偏差有好有壞，但卻不是那些對(duì)擇時(shí)有把握的投資者所希望看到的。
仔細(xì)研究開放式基金的費(fèi)率：有些投資者也許沒有注意到，開放式基金的費(fèi)率很高，股票型基金一次申購(gòu)贖回的費(fèi)用一般在2%，而每年的管理費(fèi)、托管費(fèi)又有近2%。另一方面，債券型基金的費(fèi)用較股票型基金大約低一半，但是債券在長(zhǎng)期的內(nèi)生回報(bào)也只有股票的一半左右。所以在投資開放式基金時(shí)，切記不要過(guò)多交易，同時(shí)也一定要找一個(gè)值得付出高費(fèi)用的購(gòu)買理由。
實(shí)際和名義收益率之差：一個(gè)28天、年化收益率4.2%的理財(cái)產(chǎn)品和一次價(jià)格4%的28天逆回購(gòu)哪個(gè)更好？當(dāng)然是前者？且慢，一般理財(cái)產(chǎn)品從申購(gòu)到執(zhí)行有幾天的無(wú)息期。假設(shè)以上的理財(cái)產(chǎn)品有的無(wú)息期是3天，則實(shí)際的年化收益率只有3.75%，而同期逆回購(gòu)扣除手續(xù)費(fèi)以后的年化收益率是3.74%?，F(xiàn)在看來(lái)，差別就沒有那么大了。
超額表現(xiàn)從哪里來(lái)：2013年以來(lái)滬深300指數(shù)上漲了1.49%，如果一只基金上漲了10%，那么它是不是很厲害？事實(shí)上，基金的表現(xiàn)很多時(shí)候和市場(chǎng)的風(fēng)格變化有關(guān)，而2013年以來(lái)小盤股表現(xiàn)驚人，創(chuàng)業(yè)板甚至上漲了44.7%。所以，基金的超額回報(bào)并不一定代表投資的能力，你還需要甄別超額回報(bào)到底是如何取得的。
也許，每個(gè)細(xì)節(jié)并不會(huì)對(duì)投資業(yè)績(jī)帶來(lái)多少影響，但它們疊加起來(lái)的力量卻不容小覷。最后，回到創(chuàng)業(yè)板和房?jī)r(jià)的大問題上：創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前的市盈率已達(dá)到約50倍，房?jī)r(jià)和年租金的比值甚至高于這一數(shù)字，而在歷史上，這種估值水平下的資產(chǎn)能為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期健康回報(bào)的，實(shí)在是少之又少。(陳嘉禾)
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