險企償付能力告急 監(jiān)管層規(guī)范再保險釋壓
從次級可轉(zhuǎn)換債券、混合資本債券和次級定期債券的研究，到財務(wù)再保險新規(guī)的征求意見，面對保險企業(yè)持續(xù)攀升的融資需求，監(jiān)管層正在加緊研究制定相關(guān)政策，鼓勵保險公司適時通過多種渠道補充資本，緩解償付能力壓力。
日前，中國保監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于人身保險公司使用再保險改善償付能力有關(guān)事項的通知》(以下簡稱《通知》)的征求意見稿，提出人身保險公司“使用再保險改善償付能力，可采用年度可續(xù)保、共保和修正共保”三種形式，并就相關(guān)細節(jié)進行了明確規(guī)定。這意味著，作為緩解償付能力壓力的一個有效選項，再保險已經(jīng)引起監(jiān)管層的重視并予以規(guī)范和發(fā)展。
險企罹患“資本饑渴癥”
如同滾雪球般，保險業(yè)對資本的需求越來越大。德勤發(fā)布的一份研究報告顯示，2011年共有13家險企獲批發(fā)行次級債，總量達577.5億元；另有超過30家保險公司通過增資形式完成股權(quán)融資，總規(guī)模超過1000億元。2011年險企融資水平遠超2010年全年557.2億元的規(guī)模。
由于償付能力持續(xù)告急，今年以來，保險業(yè)不得不繼續(xù)通過發(fā)行次級債、股東緊急增資等方式繼續(xù)密集融資。即便是剛剛實現(xiàn)A+H上市、融資逾百億的新華保險，也飽受“資金饑渴”的困擾，不得不通過再次發(fā)行次級債來解圍。7月6日，新華保險發(fā)布消息稱，近日已經(jīng)收到保監(jiān)會對其發(fā)行總額不超過人民幣100億元的10年期次級定期債務(wù)的同意批復(fù)。此前的6月29日，中國人壽關(guān)于不超過380億元的10年期和15年期次級定期債務(wù)的申請已獲得保監(jiān)會的同意批復(fù)。中國平安則在更早的5月29日發(fā)布公告稱，保監(jiān)會同意其發(fā)行A股次級可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行規(guī)模不超過人民幣260億元。
然而，持續(xù)擴大的融資規(guī)模并未能將保險業(yè)徹底拉出償付能力不足的泥淖，多數(shù)公司的償付能力充足率都在150%的監(jiān)管紅線周圍徘徊。數(shù)據(jù)顯示，中國人壽2011年年末的償付能力為170.12%，中國平安和新華保險2011年的償付能力則剛剛邁過150%的監(jiān)管紅線。
償付能力持續(xù)下滑
造成近兩年保險業(yè)資本饑渴現(xiàn)象的原因是多方面的，不僅有償付能力監(jiān)管日趨嚴格的因素，也有資本市場低迷、保險公司業(yè)務(wù)機構(gòu)發(fā)展失衡方面的原因。
多年以來，我國保險業(yè)的保費規(guī)模一直持續(xù)兩位數(shù)的高增速，源源不斷的保費收入掩蓋了保險公司的風(fēng)險和問題。但自2011年以來，受國際金融環(huán)境惡化以及國內(nèi)經(jīng)濟增長速度放緩的影響，保險業(yè)面臨的發(fā)展形勢日益嚴峻，投資收益下行、經(jīng)營效益下滑、償付能力下降，保險公司“重速度、輕質(zhì)量”的發(fā)展模式開始變得難以為繼。
業(yè)內(nèi)專家告訴記者，自2008年金融危機之后，保監(jiān)會對償付能力監(jiān)管的力度逐步加大，目前規(guī)定的償付能力充足率底線是150%，低于這一標準，保險公司設(shè)立分支機構(gòu)、開展投資等都要受到限制。而2011年以來資本市場的低迷導(dǎo)致險企凈資產(chǎn)普遍下跌，償付能力充足率也快速下滑。“再加上多年來快速擴張的慣性，資本金告急、償付能力不足是顯而易見、預(yù)料之中的必然結(jié)果。”專家稱。
再保險優(yōu)勢獨特
通常而言，保險企業(yè)發(fā)展速度越快、擴張規(guī)模越大，償付能力告急頻率也就越高。面對這樣一個潛在的巨大市場，瑞士再保險公司業(yè)務(wù)副總裁舒愛瑞告訴記者：“中國保險業(yè)的快速增長使得償付能力問題成為很多保險公司需要長期面對的挑戰(zhàn)，而再保險是緩解償付能力壓力的一個有效選項?！?/p>
“保險業(yè)內(nèi)熟知的三種融資渠道是增資擴股、發(fā)行債券和IPO上市。實際上，再保險也是現(xiàn)今解決償付能力壓力的有效選擇方案之一?！睒I(yè)內(nèi)專家告訴記者，與其他融資方式擴充自有資本不同，再保險多數(shù)時候是通過減少最低資本的方式來增強保險公司的償付能力。
按照保監(jiān)會上述《通知》的征求意見稿規(guī)定，保險公司可以使用再保險改善償付能力，但應(yīng)建立在轉(zhuǎn)移風(fēng)險的基礎(chǔ)上。轉(zhuǎn)移風(fēng)險，是指發(fā)生損失之后，損失由分入公司承擔(dān)。造成損失的原因應(yīng)當(dāng)涵蓋分出公司面臨的所有風(fēng)險，包括但不限于保險風(fēng)險。
《通知》同時規(guī)定，認定某一再保險合同轉(zhuǎn)移風(fēng)險后，可以通過以一種或者多種方式的組合來改善分出公司的償付能力。
“再保險的種類和變化較多，可以根據(jù)不同公司的具體業(yè)務(wù)情況、償付能力情況量體裁衣。由于其業(yè)務(wù)的核心目的是償付能力，因此再保險安排的靈活性也可以比傳統(tǒng)意義上的合約高，再保險公司甚至可以兼顧現(xiàn)金流、時間點和不同情況下的需求量來設(shè)計方案。這種靈活性是其他方式所不具備的獨特優(yōu)勢。”上述專家如是說。（張?zhí)m）
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